《中國創新經濟報告2021》:現在是創新最好的時間

來源:作者: 2021-05-27409

5月26日上午,華興資本董事長兼CEO包凡對華興資本剛剛發佈的《中國創新經濟報告2021》進行了解讀,同時對過去十年科技週期進行了回顧,並對未來十年創新經濟行業發展進行了展望。

526日上午,華興資本董事長兼CEO包凡對華興資本剛剛發佈的《中國創新經濟報告2021進行了解讀,同時對過去十年科技週期進行了回顧,並對未來十年創新經濟行業發展進行了展望。

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包凡表示,下一個十年,幾乎所有產業核心生產要素在智能經濟領域中都會被重構,雖然現在國際環境面臨重大挑戰,但從另一個角度來説,現在也正是創新最好的時間。

《中國創新經濟報告2021》分為七大部分,從宏觀環境、結構變化、產業變革三個角度出發,探討了經濟安全、疫情大流行、Z世代、人工智能、基因技術五個方面的發展趨勢。

華興首席經濟學家李宗光認為,經過十年發展,眼下互聯網紅利面臨枯竭,移動互聯網已走到週期末端,近年互聯網用户增速與時長增速雙雙下滑,無法實現商業閉環。基於當前複雜的國際形勢和國內立足供給側改革和雙循環的宏觀環境,下一個十年創新經濟超級週期已悄然而至。

華興證券TMT研究主管季迪英指出,疫情大流行深刻影響了人類生活方式,加速了線上對線下滲透,也加速了舊經濟企業利用創新來進行產業轉型的步伐。

季迪英在分享對電商領域的研究時提到,傳統搜索型電商的市場份額會逐年下降,預計會從2019年的76%慢慢下降到2025年的55%,而新的推薦型和社交型電商將成為新的增長動因,以高於行業平均水平的增長率增長,到2025年可能分別達到16%29%的市場份額。

在備受關注的在線教育行業,季迪英表示,從中長期看,線上線下的結合將成為中國教育行業發展的主流趨勢,在線教育的玩家將在產品力上決出勝負。疫情加速了下沉市場對於在線教育的接受度,在線教育為下沉市場帶來了教育資源的普惠和較低的邊際成本,能夠幫助彌合教育資源之間的鴻溝。此外,受到疫情所帶來的宅經濟效應,2020年中國互聯網用户的在線時長大幅增長。季迪英認為內容消費的視頻化趨勢在中國剛剛開始,未來會有更多新興業態誕生於短視頻應用中。

華興證券香港首席經濟學家龐溟博士分享了他對經濟安全領域的研究,他認為我國的硬科技有三大核心領域痛點亟待突破,分別是:半導體領域,核心硬件行業,核心軟件行業。

除了兵家必爭之地半導體領域外,去年疫情以來,科技硬件板塊在市場上也獲得了頗多投資者關注。在龐溟看來,在科技硬件領域,具體到核心芯片、數字-模擬轉換器、模擬-數字轉換器等關鍵零部件領域,仍完全受制於產業鏈上游卡脖子領域的堵點、痛點,依然高度依賴境外供應商。在科技軟件方面,國內基礎軟件尚處發展初期,全面落後於發達國家,但開源技術提供了彎道超車可能。國產應用軟件近年來飛速發展,但核心技術及功能與歐美仍有差距,歐美在定價權和使用權上仍有很強的話語權。

值得一提的是,龐溟認為,國產軟件操作系統正在向少而精的方向發展,功能和實用性相較於全球統一操作系統仍有很大差距,但即使暫時落後,國產軟件操作系統在戰略上的重要地位仍不可忽視。

華興證券的香港董事、科技分析師孫競在分析人工智能行業落地時稱,中國人工智能目前仍處初期,到2025年涉及規模將超過2000億美元,20年內強人工智能將逐步實現,屆時各方數據流通的隔閡將被消除,人工智能應用會得到實質性豐富。

孫競認為,智能汽車是人工智能皇冠上的明珠,未來十年,整個智能汽車會走向安全、環保以及智能化,預計到2025年,ROBOTAXI的成本較傳統的出租車優勢可以達到20%。到2040年,整個ROBOTAXI的價值會達到7.2萬億人民幣。從長期看,自動駕駛將創造巨大運營價值,到2040年,整個汽車行業生態、出行環境生態都會發生徹底的變化。屆時,由於技術的可複製性和規模經濟,自動駕駛運營市場很可能被幾家巨頭瓜分。

華興證券香港消費行業研究主管陳亞雷分享了對Z世代消費習慣的研究。陳亞雷稱,跟其他國家相比,我國Z世代的直接和間接產生的消費市場在整個國家的消費佔比最高。2019年,整個Z世代的消費市場約為4萬億人民幣,到2035年預計會到16萬億人民幣左右。他認為Z世代對於國貨品牌的偏好是增強的。在預測Z世代未來510年最好的賽道時,陳亞雷總結了國產美妝、健康產品、潮流玩具和社交媒體電商這四大賽道,主要是滿足了消費者個性化的需求。

華興香港分析師王琳從技術、政策和行業三個方面談及了醫藥產業現狀,她特別提到了基因治療領域全面爆發的趨勢。王琳認為基因治療目前的兩大發展趨勢包括從液體瘤轉向實體瘤和從體外基因編輯轉向體內基因編輯。從大環境來看,中國醫療支出排名是全球第二,預計到2030年將達到17萬億的級別,醫療保健的消費將在居民個人支出中佔越來越多的份額。從宏觀角度看,在技術脱鈎的風險下,上游國產技術成為了構建經濟內循環的關鍵,宏觀環境的不確定性給醫療行業的發展帶來了新機遇。從細分賽道看,王琳非常看好醫療器械、AI醫療這兩個賽道,她認為中國創新藥的發展也出現了新變化。

以下為採訪摘要:

問:華興這些年在新經濟領域收穫了很多的明星公司,想了解一下華興的投資方法論。

包凡:我們的方法論也在不斷地建立當中,大致上有三句話:第一是以史為鑑,就是要搞明白偉大企業是怎麼誕生、怎麼成長、是什麼成就了這家企業。

第二是以終為始,最終我們想做的是能夠發現下一代最偉大的企業。我們會問自己,下一代最偉大的企業長什麼樣?它會從哪一個賽道或者哪一個領域冒出來?在它沒有成為一個超級獨角獸的時候,具備一些什麼樣的特點。

第三是以人為本,在我們這個行業當中,創始人與創始人團隊起到了特別關鍵的作用。華興在過去的十幾年當中也特別有幸見證了中國一代又一代的最優秀的企業家,而且我們跟他們的確是在零距離地接觸,陪伴他們成長,所以我們對優秀的創業者跟偉大的企業家的認知超過了其他機構。我們自己有一套對創始人組織能力內部評估的體系,每看到一個案子,我們就會放到我們的體系當中來觀察它的綜合能力。

問:創業賽道早期的項目會比較多,價格也會很便宜,但是死亡率也特別高。後期就會出現一些項目,成功率比較高,但是價格也非常高,您認為應該在什麼時機更好地投入?

包凡:價格必須相對於回報,沒有絕對的價格高低,回報又取決於這個企業長期的天花板在哪裏。今天的騰訊是五萬億市值的公司,你覺得它以前在幾百億的時候到底是貴的還是便宜的?我們不是VC,我們不太投資早期的項目,我們希望當一些基本的風險得到印證之後我們才選擇入場,因為最終我們想投的不是一個賺錢的企業或者是一個賺錢的投資,我們還是想能夠把握住下一代最偉大的企業。在什麼時候出手,完全取決於我們對這件事的認知。當我們覺得自己的認知已經達到一個相對比較全面,或者是達到比較確定的狀態的話,我們就會出手。

總體來説,我們應該不會在特別早的階段去出手。但是也有一個例外,比如我當年投理想汽車的時候是天使輪的投資,基金是A輪就參與的。那個時候我們在想,電動汽車是未來可以出偉大企業的賽道,第二是對於李想和他團隊的信任,我們形成了很強的認知度,於是就出手了。

問:你們認為電商領域還有哪些機會和挑戰?社區電商各家現在的長板和短板是什麼?大家未來競爭的焦點主要是什麼?是供應鏈嗎?

季迪英:雖然社區電商是互聯網當中比較傳統的行業,我們認為它的新機會還是非常多的。第一主要體現在個性化。第二,在電商領域還有很多縮短整個鏈條,以及帶來整個鏈條的效率變得越來越高的趨勢。比如説通過源頭直採,這是電商形式上的一個新突破。另外無論是推薦型的電商還是社團型的電商,這是一種新的渠道。傳統的電商是阿里、京東,我們把它叫做貨架式電商,這些電商最主要的形態是搜索型的。但是像推薦型的以及抖音、快手直播這樣社團型的電商,這是一種非常新型的產品和用户體驗。今後十年電商的業態將會變得非常地快,貨架式的電商始終會是一個非常主流的形態,因為這滿足了商家網上自留地的作用。但是另外就是千人千面或者是縮短供應鏈,從產品方面是社交社團型或者是推薦型,這樣的電商也會得到非常好的發展。

我們對於社區團購的業態非常樂觀。行業在初期進行了一段時間的補貼,以及消費者最初心智的培養,現在到了生根期,我們認為純粹現金式的補貼發揮的作用越來越少,今後會看各家供應鏈的整合以及供應鏈的差異化能力。供應鏈和倉配將會是接下來各家競爭的主要環節。

問:硬科技客觀代表硬實力,它驅動了基礎設施的進一步迭代升級,受到了市場關注。您認為硬科技的融合創新發展會催生哪些新應用、新的產業甚至是新的投資機會?

孫競:第一,整個硬科技技術、內生技術的變化在創造變化。包括技術的本身升級,即通常講的芯片製程的演進、算力提升,比如攝像頭變為多攝,甚至變成了多攝。其次是技術的創新,比如説AI、無線充電、3D傳感、ARVR。再者是產品形態的變革,比如我們講到了汽車的電動化、智能化。

第二是供應鏈安全的角度,中美脱鈎會帶來產業轉型價值的提升。之前中國的廠商角色更多的是整合資源,做低技術含量的ODM,到了現在甚至到未來十年,整個產業政策、資金的支持,中國廠家的角色會慢慢地逐漸轉化到深入挖掘核心技術、供應鏈自主可控、安全和更為重要的角色。

第三,硬件、軟件、算法會高度耦合,會創造更高的價值。

問:龐博士在分享當中提到了國內半導體行業如果要實現國產替代,解決卡脖子的問題任重而道遠。你認為,在當前的發展條件下,核心策略和突破口是哪些?

龐溟:卡脖子的問題要解決的話是不太容易的。長期來看,我覺得中國不是以去美化為一個目標,因為全球是一個生態圈。所以我建議中國的半導體應該加強跟海外供應商的合作和溝通,同時大力扶持本土的一些較為薄弱的行業,比如設備、材料,還有IP的部分。我覺得中國未來一定要加強科研的投入,然後逐步走向領先的領域。

來源: 界面新聞

 

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